Ce este volatilitatea și cum să nu pierzi bani din cauza ei

2024 Autor: Malcolm Clapton | [email protected]. Modificat ultima dată: 2023-12-17 04:09

Dacă investitorul ia în calcul, atunci câștigă mai mult și riscă mai puțin.

Ce este volatilitatea

Volatilitatea este abaterea prețului unui activ (acțiune, obligațiune, opțiune, metal prețios, cripto sau monedă obișnuită) de la valoarea medie pe o perioadă de timp.

Volatilitatea este atât istorică, cât și așteptată. Primul este spus atunci când descrie modificarea prețului unui activ în trecut. Despre a doua - atunci când faceți prognoze pentru viitor.

De asemenea, volatilitatea este scăzută (când prețul se modifică cu mai puțin de 1–3% pe zi de tranzacționare) și ridicată (fluctuațiile ajung la 10–15% pe zi). De exemplu, acțiunile companiei petroliere Lukoil pentru 6 și 10 martie 2020 s-au prăbușit cu 20%:

În luna următoare, compania a scăzut cu încă 17%. Au existat motive pentru asta: în primul rând, acordul OPEC+ privind limitarea producției de petrol a căzut, iar Organizația Mondială a Sănătății a anunțat o pandemie, din cauza căreia prețurile combustibililor s-au prăbușit. Drept urmare, afacerea a avut loc, petrolul a crescut puțin, iar după aceasta acțiunile companiei au crescut cu 38% de la minim.

Nu este nimic în neregulă cu volatilitatea ridicată sau scăzută - este doar un indicator.

Imaginează-ți marea pe care navighează un drakkar cu investitori duri la bord. În apa calmă există doar mici ondulații - este sigur, dar nava stă nemișcată. Cu volatilitate scăzută, același lucru este adevărat: prețurile activelor sunt destul de stabile, nu vei putea câștiga prea mult, dar nici nu va trebui să pierzi.

Dacă începe o furtună, marea se va mișca. Datorită acestui fapt, drakkarul se poate grăbi mai repede sau poate merge la fund. Totul depinde de priceperea căpitanului și de noroc. Așa este și cu volatilitatea ridicată: prețurile activelor se modifică brusc, există șansa de a face bani, dar crește și riscul de pierderi.

De ce trebuie să luați în considerare volatilitatea

Pentru că datorită acestui lucru, nu vei pierde bani, ci vei face profit.

Da, volatilitatea nu poate fi modificată, dar puteți câștiga bani din ea. Și atât pentru comercianți, cât și pentru investitorii obișnuiți.

Primii beneficiază de o volatilitate ridicată. Ei joacă pe orice mișcare a prețurilor. Principalul lucru este să ai șansa de a cumpăra la un preț mai mic și de a vinde la un preț mai mare. Pentru această șansă, comercianții plătesc cu riscul de a greși direcția pieței.

De exemplu, acțiunile companiei petroliere Lukoil s-au prăbușit la începutul lunii martie 2020. Comercianții ar putea lua în considerare coronavirusul care se răspândește deja și relația neplăcută din cartelul OPEC +. Dacă ar fi ghicit momentul căderii, ar fi putut câștiga 35% în două săptămâni, sau 2.130 de ruble din fiecare acțiune:

În următoarele două săptămâni, comercianții ar putea câștiga și 37%, sau 1.430 de ruble pe acțiune. Dar acesta este un scenariu ideal: modificările de preț sunt imprevizibile, iar punctele celor mai mici și mai mari prețuri sunt greu de ghicit. Din această cauză, un comerciant poate cumpăra un activ la un preț dezavantajos, poate intra în panică și poate vinde la un preț și mai nepotrivit.

Pentru investitorul mediu care economisește pentru pensie sau pentru un apartament pentru copii, volatilitatea nu este importantă: este doar zgomot pe termen lung. Este important să ne amintim acest lucru. Dacă o persoană se grăbește să vândă acțiuni de frică sau începe să joace necugetat la bursă, cel mai probabil va pierde bani. Cât de mult pierd investitorii individuali prin tranzacționare? …

De ce depinde volatilitatea?

În primul rând din clasa de active care stă în spatele acesteia. Să ne oprim asupra celor mai populare - titluri de valoare și valute: factorii care le afectează volatilitatea diferă.

Când vine vorba de valori mobiliare

Astfel de factori influențează volatilitatea acțiunilor și obligațiunilor.

1. Dimensiunea companiei

Cu cât este mai în vârstă și mai mare, cu atât mai previzibil: va câștiga atât de mulți bani, va plăti astfel de dividende și va crește cu atât de multe procente. Investitorii înțeleg cum se va comporta compania, așa că nu se grăbesc să cumpere sau să vândă acțiuni în masă, iar volatilitatea este scăzută. Și invers: o companie mică poate crește rapid și crește brusc profiturile sau poate da faliment.

De exemplu, acțiunile din lanțul de fast-food McDonald’s sunt considerate cu volatilitate scăzută: este o companie mare din sectorul conservator, care se așteaptă să se dezvolte în mod constant. În ianuarie-mai 2021, volatilitatea lor nu a crescut peste 3% pe zi, ci a fost în medie de 1,5-2%:

2. Sectorul economiei

Companiile FMCG, imobiliarele și utilitățile sunt rareori volatile: cresc slab, dar nici nu scad brusc. Energia, sănătatea, finanțele sau tehnologia, pe de altă parte, avansează rapid, dar suferă de prețuri volatile.

3. Caracteristici de stat

Politica fiscală, povara datoriei guvernelor, reformele și dinamica actuală a dezvoltării economice afectează toate capacitatea companiei de a crește și de a câștiga bani și, în consecință, veniturile investitorilor. De exemplu, impozitele mai mici vor crește profiturile companiei, acțiunile acesteia vor începe să cumpere - iar volatilitatea va crește.

4. Tipul activului

Caracteristicile diferitelor active afectează volatilitatea acestora. Acțiunile, criptomonedele sau mărfurile sunt influențate de mulți factori, astfel încât prețul lor poate varia foarte mult. Obligațiunile sau imobilele, pe de altă parte, sunt un activ mai calm și mai previzibil.

Deci, în timp ce piața se grăbea cu aproximativ 10% pe zi în primăvara lui 2020, volatilitatea obligațiunilor guvernamentale rusești nu a depășit 1,5-2%:

Nici măcar scăderea mare a prețurilor din vara lui 2018 nu depășește de fapt 4%. Ideea este că obligațiunile, spre deosebire de acțiuni, au condiții clare. Investitorii înțeleg la ce să se aștepte de la un activ. De exemplu, obligațiunea noastră are o dată de scadență, lunile în care investitorul va primi plata la o rată fixă sunt cunoscute dinainte. În cel mai bun caz, data plății dividendelor este cunoscută pentru acțiuni, dar nimeni nu știe ce se va întâmpla cu prețul lor în continuare.

5. Așteptările și emoțiile pieței

Investitorii așteaptă rezultate de la companii și state: situații financiare, statistici economice și decizii privind ratele dobânzilor. Când realitatea diferă de previziuni, piețele se îngrijorează, volatilitatea crește.

Acțiunile Twitter sunt foarte volatile: este o companie de tehnologie relativ mică, care uneori nu corespunde așteptărilor. De exemplu, la 30 aprilie și 1 mai 2021, volatilitatea acțiunilor sale a depășit 12% pe zi. Compania și-a lansat raportul trimestrial, câștigurile i-au dezamăgit pe investitori:

6. Circumstanțele externe

Acestea sunt evenimente neașteptate și imprevizibile care schimbă mediul pieței: anunțuri de sancțiuni, atacuri teroriste, pandemii, declarații ale politicienilor și crize economice. Din cauza lor, unele companii își pierd șansele de a câștiga bani, altele îi achiziționează, iar volatilitatea este în creștere.

Când vine vorba de monedă

Volatilitatea monedei - fluctuații ale cursului acesteia. Este influențată de astfel de factori.

1. Structura economiei ţării

Unele țări câștigă bani în diferite locuri ale planetei și în diferite industrii. De exemplu, întreprinderile chineze își vând produsele în întreaga lume și nu sunt grupate în niciun sector economic. Crizele locale nu afectează foarte mult țara în ansamblu. Dar acele țări care depind de o industrie sau partener comercial sunt expuse unui risc mai mare.

De exemplu, un anumit sector este important pentru economia rusă - petrol și gaze. Aproape jumătate din principalele direcții de politică bugetară, fiscală și vamal-tarifară pentru 2021 și pentru perioada de planificare 2022 și 2023 din banii din buget provine din aceasta. Dar dacă prețul petrolului crește, atunci rubla îl urmează, dă un exemplu Ce spun tendințele. Macroeconomie și piețe. Aprilie 2021 Banca Centrală.

2. Lichiditatea

Acesta este raportul dintre cerere și ofertă, adică capacitatea de a găsi rapid un cumpărător sau un vânzător pentru un anumit activ. Cu cât mai multă lichiditate, cu atât volatilitatea este mai mică. Monedele de pe piața dezvoltată, cum ar fi dolarul, euro sau yenul, sunt lichide: sunt folosite pentru comerțul internațional, iar economiile sunt stocate în ele. Rupia, yuanul și rubla sunt considerate monede de pe piețele emergente, cu cerere și ofertă mai scăzute.

3. Soluții de reglementare monetară

Decizia băncii centrale a țării de a crește sau scădea cursul cheie afectează imediat volatilitatea monedei: valoarea acesteia crește sau scade.

4. Circumstanțele externe

Acestea afectează nu numai titlurile de valoare, ci și valutele.

De exemplu, rubla poate scădea din cauza unor probleme politice. Din 2014, rubla a pierdut 100% față de dolar în mai multe abordări. În acest timp, Rusiei au fost impuse mai multe pachete de sancțiuni, aceasta a fost acuzată că se amestecă în alegerile din SUA, iar petrolul s-a ieftinit de mai multe ori:

Pentru comparație, coroana norvegiană a crescut în preț cu 33% față de dolar în același timp. Economia Norvegiei depinde și de petrol, dar, în același timp, atât ea, cât și regimul politic sunt mai stabile:

Cum să aflați volatilitatea după cote și indici

Puteți calcula volatilitatea observând piața. Dar investitorii și-au simplificat sarcina și și-au dat seama cum să evalueze rapid volatilitatea din trecut și să o prezică în viitor.

Dacă vorbim despre trecut

Economiștii au creat mulți indicatori ai volatilității istorice, trei au prins rădăcini în rândul investitorilor:

• ATR, Interval mediu adevărat, interval real mediu;
• linii Bollinger;
• coeficienții beta (β).

Primii doi sunt indicatori profesioniști utilizați de comercianți. Ei personalizează formulele indicatorilor pentru ei înșiși în programe speciale, terminale de tranzacționare.

Indicatorul ATR arată gradul de volatilitate a prețurilor. Formula matematică calculează media mobilă a unui activ în timp, iar aceasta reflectă volatilitatea acestuia. Indicator - în partea de jos a imaginii:

Benzile Bollinger sunt un indicator oarecum similar, doar două dintre ele. Ele îi ajută pe comercianți să înțeleagă direcția și gama fluctuațiilor prețurilor:

Investitorii medii care nu trebuie să monitorizeze constant volatilitatea folosesc coeficientul beta. Beta este publicat în recenzii analitice care sunt realizate de instituțiile financiare. Poate fi găsit și pe site-uri de screener - servicii web care sortează promoțiile după o varietate de filtre. Cel mai popular screener gratuit pentru acțiuni străine este Marketchameleon, datele despre companiile rusești sunt disponibile pe Investing.

De exemplu, producătorul de vehicule electrice Tesla are o versiune beta de 2:

Când beta este mai mare de 1, atunci stocul este mai volatil decât indicele bursier: prețul se va mișca mai puternic. Dacă mâine piața crește cu 10%, atunci Tesla - de două ori mai mult, cu 20%. Odata cu toamna, va iesi la fel.

Exemplul opus este compania de exploatare a aurului Polyus, a cărei beta este -0,03:

Dacă raportul este sub zero, atunci piața și acțiunile companiei se mișcă în direcții diferite, iar acțiunile se comportă mai calm. Dacă piața scade cu 10%, stocul fie va rămâne pe loc, fie chiar va crește ușor. Astfel de active sunt numite active defensive.

Este important să ne amintim că beta arată volatilitate istorică: ceea ce s-a întâmplat în trecut. Acest lucru poate fi ghidat de, dar nu există nicio garanție că va fi același în viitor.

Când vine vorba de viitor

Puteți estima volatilitatea viitoare folosind indici bursieri speciali. Aceștia sunt indicatori care urmăresc prețul unui anumit grup de titluri, care poate consta din sute de poziții. De exemplu, indicele bursier S&P 500 arată starea de sănătate a celor mai mari 500 de companii din SUA.

Indicele de volatilitate reflectă ceea ce se așteaptă investitorii pentru luna următoare. Cel mai faimos din lume este VIX, care este calculat de Chicago Board Options Exchange. Analiștii iau prețurile opțiunilor lunare și săptămânale și apoi formează un index folosind o formulă matematică complexă.

Rezultatul este o prognoză de la zeci de mii de comercianți. Dacă valoarea indicelui este scăzută, atunci comercianții nu se așteaptă la fluctuații bruște ale prețurilor. Dar dacă este mare, atunci prețurile sunt probabil să scadă. Ce au făcut în primăvara lui 2020:

Rusia are propriul indice de volatilitate, RVI, care este calculat de Bursa din Moscova. Arată așteptările de la piața rusă, care de multe ori coincid cu cele globale.

Cum să calculezi singur volatilitatea

Nu are sens ca un investitor neprofesionist să calculeze el însuși volatilitatea așteptată: are nevoie de experiență și înțelegere a pieței instrumentelor derivate. Este mai ușor să-l examinezi în index.

Dar volatilitatea istorică poate fi calculată independent, dacă doriți cu adevărat. Orice program tabelar are o funcție de abatere standard. Să presupunem că am descărcat rezultatele tranzacționării zilnice cu acțiuni Tesla pentru martie 2021, am transferat fișierul pe Google Sheets și l-am curățat puțin: am împărțit data și prețul acțiunilor la care bursa a terminat de funcționat în diferite coloane. Acum putem calcula volatilitatea istorică a companiei.

Mai întâi, calculăm profitabilitatea zilnică folosind o formulă simplă: B2 / B1-1. O întindem până la capăt și convertim valoarea într-un format procentual:

Cunoscând profitabilitatea Tesla, putem calcula volatilitatea zilnică. Matematicienii ar spune că trebuie să calculați abaterea standard. Vom folosi pur și simplu formula STDEV sau STDEV - vom lua randamentul cu un interval și îl vom converti din nou în procente:

Se pare că producătorul auto are o volatilitate ridicată. Să vă reamintim că o abatere de 1–3% este considerată scăzută.

Dacă doriți, putem calcula volatilitatea lunară, pentru aceasta înmulțim volatilitatea zilnică cu rădăcina numărului de zile de tranzacționare:

Există un al treilea mod, mai precis, de a măsura volatilitatea istorică. Este mai potrivit pentru maniacii matematici, formula este următoarea:

Cum să gestionezi volatilitatea în portofoliul tău

Investitorii gestionează riscul, care arată volatilitate, prin diversificare și acoperire.

Diversificarea

Funcționează pe principiul „multe ouă, multe coșuri”: investitorul alocă bani diferitelor active care nu sunt foarte dependente unele de altele. Setul de bază - obligațiuni și acțiuni, de distribuția acțiunilor de care depinde venitul.

Cumpărarea a 75% din obligațiuni și a 25% din acțiuni este mai sigură și mai profitabilă decât colectarea doar a obligațiunilor „sigure”. Dacă un investitor dorește să câștige și mai mult, el trebuie să mărească cota de acțiuni sau alte active ale Vanguard’s Principles for Investing Success: unii adaugă aur în portofoliu, alții aleg ETF-uri, iar alții investesc în imobiliare sau adidași rare.

Toate acestea sunt o chestiune de toleranță personală la risc și o rezolvă în moduri diferite.

De exemplu, Universitatea Yale are o fundație care este considerată un exemplu de partajare a riscurilor. Nu este ușor pentru un investitor privat să o repete: investițiile de risc sau finanțarea companiei necesită zeci și sute de mii de dolari. Dar este posibil să creați ceva similar. În 2020, portofoliul lui Yale arăta astfel:

Clasa de active	Cota în portofoliu
Fonduri cu randament absolut (inclusiv ETF-uri)	23, 5%
Investiții de risc	23, 5%
Finanțarea achizițiilor altor companii	17, 5%
Acțiuni străine	11, 75%
Imobiliare	9, 5%
Obligațiuni și valute	7, 5%
Resurse naturale: metale prețioase, pământ, cherestea etc.	4, 5%
acțiuni americane	2, 25%

Problema este că diversificarea funcționează atâta timp cât totul este bine. Pe piețele în scădere, aproape toate activele merg către: în primăvara lui 2020, acțiunile, aurul și prețul imobiliar s-au prăbușit. Cei care au făcut acoperire au câștigat.

Acoperire

Hedge-ul este o modalitate de a vă acoperi împotriva riscurilor financiare. Acesta este un tip de investiție care se comportă opusul pieței: dacă stocul unei anumite companii crește, atunci poziția de acoperire își pierde valoare și invers.

Investitorii profesioniști se asigură folosind contracte futures sau opțiuni. Este ca și cum ar fi în așteptarea acordurilor de vânzare și cumpărare. De exemplu, un investitor este de acord să vândă acțiuni într-o lună la prețul care a fost negociat acum. Iar celălalt se angajează să-l cumpere. Pare simplu, dar în realitate sunt instrumente foarte complexe și costisitoare.

Un investitor privat se poate asigura dacă deschide o poziție scurtă, scurtă: împrumută active, vinde și apoi cumpără mai ieftin. Este periculos să scurtezi fără cunoștințe speciale, deoarece este un pariu împotriva întregii piețe, care poate să nu cadă.

ETF-urile inverse sunt mult mai sigure pentru investitor. Acestea sunt aceleași fonduri tranzacționate la bursă, doar că se mișcă în direcția opusă și cresc pe o piață în scădere. Este dificil să le cumpărați în Rusia, dar în curând scrisoarea de informare privind admiterea în circulația publică în Federația Rusă a valorilor mobiliare străine, poate că acest lucru se va schimba. Banca Centrală își propune să simplifice intrarea pe piața rusă a fondurilor străine. Dacă proiectul de lege este aprobat, companiile globale de administrare a activelor ar putea deveni mai accesibile investitorilor.

Lucruri de amintit

1. Volatilitatea este volatilitatea prețurilor activelor. Cu o volatilitate ridicată, prețul se modifică cu zeci de procente pe zi. La nivel scăzut, fluctuează în câteva procente. Cu cât volatilitatea este mai mare, cu atât riscul este mai mare.
2. Vremurile de volatilitate ridicată sunt periculoase pentru investitorul neprofesionist. Nu sunt încrezători în forță și cunoștințe - așteptați ca piețele să se calmeze.
3. Volatilitatea unui anumit activ depinde de țară, industrie, situații financiare, politică și sute de alți factori.
4. Investitorii pot calcula volatilitatea pentru ei înșiși, dar este mai ușor să studieze site-urile de screening de acțiuni care publică rate beta și indici de volatilitate VIX și RVI.
5. Cel mai simplu mod de a reduce volatilitatea este să investești pe principiul „multe ouă, multe coșuri”: investește în active care nu sunt foarte dependente unele de altele.